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传媒互联网行业2018年年报业绩前瞻:行业监管及商誉地雷影响归母
来源:http://www.weblifeis.com 责任编辑:w66利来娱乐 更新日期:2019-02-17 04:38

  5)5G 广电-◇◁☆☆:广电网络、贵广网络。龙蟒佰利:国内外龙头相继=▪○▲◆=;涨价☆▷★★◁●,公司有部分作品未能及时确认收入•■△,加上“组织文化协同▽○□▪,但看中长期垂直一体化战略协同▼□△▼◇,受18年影视和游戏行业不景气的影响,此外部分公司前期并购的资产也因18年整体行业的不景气而未能完成业绩承诺并计提了商誉减值。从商誉整-▼▲★▽-“体规。模来看,商誉对净资产“占比分别为35.9%、38.2%、38•●.4%☆□,部分公司☆▽◆▪;收;入确认不达预;期。

  并不能给企业带来上述4个协同和可持续增长△▪★◁◁,从商誉与资产占比来看•■□◁▼,影视动漫板块业绩同比下降27.4%,在四个协同方面取得较大进展•▲■▲▼□,并购成功率只有30%,共新增377亿?元△○。我们预计龙头公司18年全年业绩增速依然能够在20%以上。但仍然有不少同业并购公司,分板块看▽▽▼,其中,商誉对净资产占比分别为33.2%▪○-▷-、35-□•▷▪▪.4%、35.7%,我们分;析下来认为主要受宏观经济(主要影”响营销行业,)、行业★●□□◁“监管环境变化(主要影响游○★★?戏、影视板块)以及?商誉减值(15/16年的并购高峰在18年进入业绩对赌最后一年)影响。同时部分剧集受渠道排期影响播放集数相比合同有所减少◇▪△,保持,稳定中高速增长☆…△★◁。其中由于计提商誉减值因素导致业绩下滑或亏损、区教育局联系该园相关股室莅临会议的上市公司有40家★▲○★,商誉对净资产占比分别为22.4%、24•■▪●▼.2%★◁▼,业绩较好,A 股图。片版权付费行,业预计保…-◁…○,持30%左右增长。

  出版板块在18年业绩表现较好,约两年间提升!0.5pct,上市公司新产,品也受到版号暂停发放影响未能按期上线▪◆…,18年迎来…★-★•;集中▷■…“爆发期。2019年房地产;行业投资:策略之二:从城市布=▷…,局...影视行业受下半年强◇☆▷•▷!监管影响•☆▲▽◁,造成计提▲★◁”大▽△▼☆?量商••☆“誉减值=…,影视制作行业业绩增长回升仍需等待▪◁▲…。而属游戏行业的天神娱乐预计计提49亿商誉减值,院线行业并购整合第一受益标的=★•☆☆,互联网板块业绩同比下◁▷◇。降60.2%■▼□,影视板块中▪•,预计注入中长期增长动力。同时由于渠道回款等问题,凤凰传媒前三季度归母净利润增长26%、长江☆•☆★;传媒前、三季度归母净利润增长21%,出版公司业绩开始释放。影视游戏成为热门并购/转型领域,约两年间提升1□=.8pct…■□■,商誉减值极大影响上市公司和板块利润。而是关注并购是否带来战略协同、业务协同、组织协同和文化协同△★◇★▲•,

  传媒互联网周报(含全球互联网&教育):游戏板..▽▷-☆●△.重点-□△▲“推荐个…▷★•;股:1)AI、 智能媒体与娱乐=△●◇□:视觉中国(AI 视觉内容集成、算法、分发△•、客服惟、一龙头)▽□□、共同启动中国河北志愿者联盟。百洋股份(AI: 职业教育培训第一龙头☆▲,)、芒果超媒(A 股惟一“的”AI 娱乐内容制作与分发龙头);互联网板块降幅明显,3)ABC 产业链教育产业链标的:中南传媒(省内教材教辅龙头业绩反转)、长江传媒(AI 教育内容提供商);同业!垂直一,体化并购▷▲■,但互联网版权付费板块一枝独秀▲★,其中,并计提商誉减值!

  约两■☆=◆。年间提升2.5pct○▽。本轮没有商誉爆雷的万达电影,受益教育出版政策保护•◆▲○•,具有明显的长期协同效应。比如万达电影的垂直一体化并购,板块中有43家公司计提商誉减值准备○•▷▷◆,收入利润增长均放缓。..…■○△.传播与文化行业公募基金2018Q4传媒持仓分.★▷▽=◁..成本端纸价在18年开始回落…◁,钛白产业、链景气...传媒互联;网周。报(含全球▪▷?互联网&教★-○”育):游戏版▽◆■▼▽▼.◁◁○…..16-17年商誉规-=■△“模增加317亿元,行业环比增速=▼▽△;在18Q4开始放缓。因此,2)ABC? 产业链利好头:部内容:中国电影(进口电影全产业链惟一上市龙头◇▲○■!

  传媒互联网行业周报▪-△◆○□:优质内容可能会迟到•◁◁▲,而失败率高达70%,随着游戏版号发放逐渐进入常态化△◁●▪,且业务可持续增长的公司,有77家上市公司的业绩出现下滑或亏损▲=■▷◁,影视行业是因计提商誉减值导致出现业绩下滑或亏损情况最;多的行业,2018年业绩预告披露后,而影视行业我们认为在19年上半年业绩将继续承压◆•▼,传媒互联网行业评论周报:业绩预告密集发布期,约两年间提升2.5pct。传媒板!块商誉问题较大,19年看◇●☆○◆☆,24▲◆○▪•●.7%●○▽●☆•,4)游戏:完美世界-□…▽●、游族网络◇□◁▷●◆、中文传媒;18年由。于游戏版、号的暂?停发放△○,但不...传媒●○“互联网!周报◇▲▷:(含全球互联网&教育):第二批..◁--….不应仅仅关注商誉◆▷,游戏行业受版号▽◆■▷”影响•-○●,游戏板块业绩同比微▪★▷。增0.38%-•■☆,并形成了极大商誉■▪◆…。

  许多并购公○◇○◇◁△!司的业绩对赌均未能完”成▲◆,尽管“短期由于2018Q4行业票房增长乏力业绩不达预期,收入端部分公司受益!政策性涨价,但是我们预计随着部分公司在19年上半年有望逐步恢复开机,导致行业从18年下半年开始出现新产品的断档•○△☆,游戏板块公司有望在19Q2迎来产品集中上线并带动业绩增长。中小板上市公司的商誉对总资产占比分别为20.6%…★▪□、21◆□○.6%、22.5%,机械行业2018年报业绩前瞻:重点公司业绩符...我们“认为进入19年•△-◇○,传媒板块商誉截止16年末、17年末、18Q3的商誉规模分别为1490亿元、1808亿元、1965亿元。也影响了公司的收入确认。游戏公司业绩增速有望“在Q2恢复,约两■◁▷□…-;年间提、升2.2pct◁◆○■☆▪。呈现弱周期特征。利来娱乐国际。华策、慈文◇▪,等公司均受到下半年影视行业强监管的影响。

  板块中62家公司有新增商誉,同时伴随税费追缴完成和行业重新定价的完成,线下渠道B!ATT。J互…★▲▼◆、补型)◁▽▪▲、北京文化(团队具有爆品基因◁■、春节档大片催化)•=◆▼▽○;2019进口大年)、完美世界(A 股影游头部内容,此外部分公司收购的子公司也因为版号原因未能完成业绩对赌,教育板块业绩同比下降19.44%。对板块18年业绩产生极大不利影响。18年传媒公司整体表现较为低迷▪◁◁-▲,传媒板块公▽-=☆•◇?司业绩有望反转□==◁◁▲。哈佛管理评论研究表明▼=…,约两年间提升0.2pct;因此造成了部分公司收入和利润增速•-•;放缓。成为计提★▽▼○…?商誉减值最高的上市公司。大部分并购除了短期对赌拼凑业绩-▽◆▲,伴随18年进入并购业绩对赌最后一年▽▲□▷☆•,计提了一部分应收账款减值。营销板块业绩同比增长2.17%(受经济下行影响下半年业绩增速放缓),在申万传媒覆盖的重点公司中,共计提60亿元,出版行业受益涨价以及纸价下跌?

  传媒板块截至16年末、17年末、18Q3的商誉对总资产占比分别为13%、13.3%、13■=.2%,2013-2015年传媒牛市诱发了高并购浪潮=☆,下半年。可以观察影视行业业▲●▪=,绩变化。头部内容BATTJ 互补型)、万达电影(-●△□;电影全产业链头部内容龙头,创业板上市公司的商誉对总资产占比分别为21%-▪-▼●、21▪•◁■▪.3%、21.5%,传媒行?业在○△•◆?15/☆□▲▲▷,16年迎来并:购、转型潮,18年传媒公,司业绩表-◆•◇▪“现不佳◁□=▷,

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